Aktienoptionsstreik

Optionen Basics: So wählen Sie den richtigen Ausübungspreis Der Ausübungspreis einer Option ist der Preis, zu dem eine Put - oder Call-Option ausgeübt werden kann. Auch als Ausübungspreis bekannt. Ist die Auswahl des Ausübungspreises eine von zwei Hauptentscheidungen (die andere ist die Zeit bis zum Verfall), die ein Investor oder Händler im Hinblick auf die Auswahl einer bestimmten Option treffen muss. Der Ausübungspreis hat eine enorme Bedeutung, wie Ihr Optionshandel ausspielen wird. Lesen Sie weiter, um einige grundlegende Prinzipien zu erlernen, die bei der Auswahl des Basispreises für eine Option eingehalten werden sollten. Basispreis-Erwägungen Angenommen, Sie haben die Aktie identifiziert, auf der Sie einen Optionshandel tätigen wollen, sowie die Art der Optionsstrategie - wie zum Beispiel den Kauf eines Call oder das Schreiben einer Put - die beiden wichtigsten Überlegungen bei der Bestimmung des Basispreises sind ( A) Ihre Risikobereitschaft. Und (b) Ihre gewünschte Risiko-Belohnung Auszahlung. ein. Risikotoleranz Nehmen wir an, Sie erwägen den Kauf einer Call-Option. Ihre Risikobereitschaft sollte bestimmen, ob Sie eine In-the-money (ITM) - Aufrufoption, einen ATM-Aufruf oder einen Out-of-the-money (OTM) anrufen. Eine ITM-Option hat eine größere Sensitivität, die auch als Option delta bezeichnet wird, auf den Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Also, wenn der Aktienkurs um einen bestimmten Betrag erhöht, würde die ITM-Aufruf gewinnen mehr als ein ATM-oder OTM-Aufruf. Aber was ist, wenn der Aktienkurs sinkt Das höhere Delta der ITM-Option bedeutet auch, dass es mehr als ein ATM-oder OTM-Anruf sinken würde, wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie sinkt. Da jedoch ein ITM-Aufruf einen höheren inneren Wert hat, können Sie möglicherweise einen Teil Ihrer Investition zurückerobern, wenn die Aktie nur um einen bescheidenen Betrag vor dem Auslaufen der Option sinkt. B. Risk-Reward Payoff Ihr gewünschter Risiko-Belohnunglohn bedeutet einfach die Menge des Kapitals, die Sie auf dem Handel und Ihr geplantes Gewinnziel riskieren möchten. Ein ITM-Aufruf kann weniger riskant als ein OTM-Aufruf sein, aber es kostet auch mehr. Wenn Sie nur eine kleine Menge an Kapital auf Ihre Call - Trade - Idee stecken wollen, kann der OTM - Aufruf die beste - Entschuldigung der Pun - Option sein. Ein OTM-Aufruf kann einen viel größeren Gewinn prozentual haben als ein ITM-Aufruf, wenn die Aktie über den Ausübungspreis hinausgeht, aber insgesamt hat sie eine wesentlich geringere Chance auf Erfolg als ein ITM-Aufruf. Dies bedeutet, dass, obwohl Sie eine geringere Menge an Kapital fallen, um einen OTM-Aufruf zu kaufen, die Chancen, dass Sie den vollen Betrag Ihrer Investition verlieren könnten, höher sind als bei einem ITM-Aufruf. Unter diesen Gesichtspunkten könnte sich ein relativ konservativer Investor für einen ITM - oder ATM-Anruf entscheiden, während ein Händler mit einer hohen Risikotoleranz einen OTM-Aufruf bevorzugen kann. Die Beispiele im folgenden Abschnitt illustrieren einige dieser Konzepte. Strike Preisauswahl: Beispiele Wir betrachten einige grundlegende Optionen Strategien auf gute Ole General Electric (NYSE: GE), ein Kerngeschäft für viele nordamerikanische Investoren und eine Aktie, die weithin als Proxy für die US-Wirtschaft wahrgenommen wird. GE brach in einem Zeitraum von 17 Monaten, der im Oktober 2007 begann, um mehr als 85 Jahre zusammen und stürzte im März 2009 auf ein 16-jähriges Tief von 5,73, da die globale Kreditkrise seine GE Capital-Tochtergesellschaft gefährdete. Die Aktie erholte sich seither stetig, gewann 33,5 im Jahr 2013 und schloss am 27. Januar 2014 bei 27,20. Wir gehen davon aus, dass wir die Optionen im März 2014 aus Gründen der Einfachheit handhaben wollen, ignorieren die Bid-Ask-Spanne und nutzen den letzten Handelspreis Der March-Optionen ab dem 16. Januar 2014. Die Preise für den März 2014 und die Aufrufe zu GE sind in den Tabellen 1 und 3 aufgeführt. Wir verwenden diese Daten, um die Basispreis für drei grundlegende Optionsstrategien auszuwählen - einen Call zu kaufen, einen Put zu kaufen und einen gedeckten Call zu schreiben -, der von zwei Investoren mit weitgehender Risikobereitschaft, konservativem Carla und Risk-lovin Rick verwendet wird. Szenario 1 - Carla und Rick sind bullish auf GE und möchten die März-Anrufe auf sie kaufen. Tabelle 1: GE März 2014 Anrufe Mit dem GE-Handel auf 27,20 glaubt Carla, dass er bis zum 28. März in Bezug auf Abwärtsrisiken handeln kann. Sie denkt, die Aktie könnte auf 26 sinken. Sie wählt daher für die 25. März Aufruf (die in-the-money oder ITM) und zahlt 2.26 für sie. Der 2.26 wird als Prämie oder die Kosten der Option bezeichnet. Wie in Tabelle 1 gezeigt, hat dieser Aufruf einen intrinsischen Wert von 2,20 (d. h. der Aktienkurs von 27,20 weniger als der Basispreis von 25) und der Zeitwert von 0,06 (d. h. der Aufrufpreis von 2,26 weniger intrinsischen Wert von 2,20). Rick, auf der anderen Seite, ist mehr bullish als Carla, und ist ein Risiko-Taker, ist für einen besseren Prozentsatz Auszahlung sucht, auch wenn es bedeutet, verlieren den vollen Betrag in den Handel investiert, sollte es nicht funktionieren. Er entscheidet sich also für den 28 Ruf und zahlt 0,38 dafür. Da es sich um einen OTM-Aufruf handelt, hat er nur Zeitwert und keinen intrinsischen Wert. Der Preis von Carlas - und Ricks-Anrufen über eine Reihe von unterschiedlichen Preisen für GE-Aktien nach Optionslaufzeit im März ist in Tabelle 2 dargestellt. Es sei darauf hingewiesen, dass Rick nur 0,38 pro Anleger investiert Ist nur rentabel, wenn GE vor dem Auslaufen der Optionsrechte über 28,38 (28 Basispreis 0,38 Call Price) tätig ist. Umgekehrt investiert Carla einen viel höheren Betrag, kann aber einen Teil ihrer Investition zurückerobern, auch wenn die Aktie bis zu 26 nach Optionslaufzeiten abdriftet. Rick macht viel höhere Gewinne als Carla auf einer prozentualen Basis, wenn GE bis zu 29 nach Ablauf der Option abläuft, aber Carla würde einen kleinen Gewinn machen, auch wenn GE marginally höher - sagen Sie zu 28 - durch Optionsverfall. Tabelle 2: Auszahlungen für Carlas - und Ricks-Anrufe Als Nebenabweichung beachten Sie folgende Punkte: Jeder Optionskontrakt umfasst im Allgemeinen 100 Aktien. Ein Optionspreis von 0,38 würde also einen Aufwand von 0,38 x 100 38 für einen Kontrakt beinhalten. Ein Optionspreis von 2,26 beinhaltet einen Aufwand von 226. Für eine Call-Option entspricht der Break-Even-Preis dem Basispreis zuzüglich der Kosten der Option. Im Fall Carlas sollte GE mindestens 27,26 tauschen, bevor die Option abläuft. Für Rick ist der Break-even-Preis um 28,38 höher. Provisionen werden in diesen Beispielen nicht berücksichtigt (um die Dinge einfach zu halten), sollten aber bei den Optionen berücksichtigt werden. Szenario 2 - Carla und Rick sind jetzt bearish auf GE und würden gerne den März kaufen. Tabelle 3: GE März 2014 Carla glaubt, dass GE bis März 26 auf 26 fallen könnte, möchte aber einen Teil ihrer Investition retten, wenn GE nach oben geht und nicht nach unten. Sie kauft also den 29. März (was ITM ist) und zahlt 2.19 dafür. Aus Tabelle 3 ist ersichtlich, dass dieser einen intrinsischen Wert von 1,80 (d. H. Den Basispreis von 29 abzüglich des Aktienpreises von 27,20) und den Zeitwert von 0,39 (d. h. der Setzpreis von 2,19 weniger intrinsischem Wert von 1,80) aufweist. Da Rick bevorzugt, für die Zäune schwingen. Er kauft die 26 Put für 0,40. Da es sich hierbei um einen OTM-Satz handelt, ist er vollständig aus Zeitwert und keinem intrinsischen Wert aufgebaut. Der Preis von Carlas und Ricks übertrifft eine Reihe von verschiedenen Preisen für GE-Aktien nach Optionsverfall im März ist in Tabelle 4 gezeigt. Tabelle 4: Auszahlungen für Carlas und Ricks setzt Beachten Sie den folgenden Punkt: Für eine Put-Option, die Break-even Preis entspricht dem Ausübungspreis abzüglich der Kosten der Option. Im Fall Carlas sollte GE auf höchstens 26,81 handeln, bevor die Option ausläuft, damit sie sogar brechen kann. Für Rick ist der Break-even-Preis um 25,60 niedriger. Fall 3: Schreiben eines abgedeckten Anrufs Szenario 3 - Carla und Rick beide eigene GE-Aktien und möchte die März-Aufrufe auf die Aktie schreiben, um Prämieneinnahmen zu verdienen. Die Basispreis-Betrachtungen sind hier etwas anders, da die Anleger zwischen der Maximierung ihres Prämieneinkommens und der Minimierung des Risiko des Wegfalls der Aktie wählen müssen. Daher können wir davon ausgehen, dass Carla schreibt die 27 Anrufe, die ihre Prämie von 0,80 zu holen. Rick schreibt die 28 Anrufe, die ihm Prämie von 0,38 geben. Angenommen, GE schließt bei 26,50 bei Optionsverfall. In diesem Fall würde die Aktie nicht aufgerufen werden, da der Marktpreis der Aktie niedriger als die Ausübungspreise für Carla - und Ricks-Anrufe ist, und sie würden den vollen Betrag der Prämie behalten. Aber was, wenn GE schließt bei 27,50 bei Auslaufen der Option In diesem Fall würde Carlas GE Aktien zu den 27 Basispreis abgerufen werden. Das Schreiben der Anrufe hätte daher ihre Netto-Prämieneinnahmen aus dem ursprünglich erhaltenen Betrag abzüglich der Differenz zwischen dem Marktpreis und dem Ausübungspreis oder 0,30 (d. H. 0,80 weniger 0,50) erzeugt. Ricks Anrufe würden nicht ausgeübt laufen, so dass er die volle Höhe seiner Prämie behalten. Falls GE im März um 28.50 Uhr endet, werden die Carlas-GE-Aktien zum 27. Basispreis abgerufen. Da sie ihre GE-Aktien effektiv bei 27 verkauft hat, was 1,50 weniger als der aktuelle Börsenkurs von 28,50 ist, beträgt ihr Nominalverlust im Call-Trade 1,80 weniger als 1,50 - 0,70. Ricks Nennwertverlust 0.38 weniger 0.50 - 0.12. Risiken der Kommissionierung des falschen Basispreises Wenn Sie ein Anruf oder Put Käufer sind, kann die Kommissionierung der falschen Basispreis in den Verlust der vollen Prämie bezahlt führen. Dieses Risiko erhöht sich um so weiter, dass der Ausübungspreis vom aktuellen Marktpreis abhängt, d. H. Aus dem Geld. Im Falle eines Anrufschreibers kann der falsche Basispreis für den gedeckten Anruf dazu führen, dass der zugrundeliegende Bestand weggerufen wird. Einige Anleger bevorzugen es, etwas OTM-Anrufe zu schreiben, um ihnen eine höhere Rendite zu geben, wenn die Aktie weggerufen wird, auch wenn es darum geht, einige Prämieneinnahmen zu opfern. Für einen Put-Schriftsteller. Würde der falsche Basispreis dazu führen, dass die zugrunde liegende Aktie zu Preisen weit über dem Marktpreis liegt. Dies kann vorkommen, wenn der Bestand plötzlich stürzt, oder wenn es einen plötzlichen Marktverkauf gibt, der die meisten Bestände scharf senken lässt. Zu berücksichtigende Punkte Implizite Volatilität bei der Bestimmung des Basispreises: Implizite Volatilität ist die Volatilität, die in den Optionspreis eingebettet ist. Grundsätzlich gilt: Je größer die Lagerbewegungen, desto höher die Volatilität. Die meisten Aktien haben unterschiedliche Niveaus der impliziten Volatilität für unterschiedliche Ausübungspreise, wie in den Tabellen 1 amp 3 zu sehen ist, und erfahrene Optionshändler nutzen diese Volatilitätsschiefe als Schlüsseleingabe in ihren Optionshandelsentscheidungen. Neue Option Die Anleger sollten die Einhaltung dieser Grundprinzipien berücksichtigen, da der Verzicht auf das Schreiben von ITM - oder ATM-Anrufen auf Aktien mit mäßig hoher impliziter Volatilität und starker Aufwärtsbewegung (da die Quote der Aktien, die abgerufen werden können, recht hoch ist) Kaufen OTM setzt oder fordert Aktien mit sehr geringer impliziter Volatilität an. Haben Sie einen Back-up-Plan: Option Handel erfordert eine viel mehr Hands-on-Ansatz als typische Buy-and-Hold-Investitionen. Haben Sie einen Back-up-Plan bereit für Ihre Option Trades, für den Fall gibt es einen plötzlichen Schwung in Stimmung für eine bestimmte Aktie oder auf dem breiten Markt. Time Zerfall kann schnell den Wert Ihrer langen Option Positionen erodieren, so prüfen, schneiden Sie Ihre Verluste und die Erhaltung der Investitionskapital, wenn die Dinge nicht Ihren Weg gehen. Auswerten von Auszahlungen für verschiedene Szenarien: Sie sollten einen Spielplan für verschiedene Szenarien haben, wenn Sie Trading-Optionen aktiv beabsichtigen. Zum Beispiel, wenn Sie regelmäßig gedeckte Anrufe zu schreiben, was sind die wahrscheinlichen Auszahlungen, wenn die Aktien weggerufen werden, versus nicht genannt Oder wenn Sie sind sehr bullish auf eine Aktie, wäre es rentabler zu kaufen short-dated Optionen bei einem niedrigeren Streik Preis oder längerfristige Optionen zu einem höheren Basispreis Die Gewinnung des Basispreises ist eine entscheidende Entscheidung für einen Optionsanleger oder - händler, da er die Rentabilität einer Optionsposition erheblich beeinträchtigt. Ihre Hausaufgaben zur Auswahl der optimalen Ausübungspreis ist ein notwendiger Schritt, um Ihre Chancen für den Erfolg in Optionen trading. Employee Equity: Die Option Strike Price Ein paar Wochen zurück haben wir über Aktienoptionen in einigen Details gesprochen. Ich erklärte, dass der Ausübungspreis einer Option der Preis pro Anteil ist, den Sie zahlen werden, wenn Sie die Option ausüben und die zugrundeliegende Stammaktie kaufen. Und ich erklärte, dass die Gesellschaft zum Zeitpunkt der Gewährung der Option die Mitarbeiteroptionen zum Marktwert der Gesellschaft streiken muss. Der Vorstand ist zur Ermittlung des Marktwertes für die Ausgabe von Optionen verpflichtet. Seit vielen Jahren würden die Boards dies ohne Dritte tun. Sie würden es nur regelmäßig diskutieren und einen neuen Preis von Zeit zu Zeit setzen. Dies führte zu einigen Missbrauchsfällen, bei denen die Boards den Ausübungspreis künstlich niedrig festlegten, um ihre Optionen attraktiver für potenzielle Mitarbeiter zu machen. Ich saß während dieser Zeit auf vielen Boards und kann Ihnen sagen, dass es immer eine Spannung zwischen dem Erreichen des Basispreises und der Verpflichtung, dem Marktwert des Unternehmens gerecht zu werden, gegeben hat. Es war kein perfektes System, aber es war ein ordentliches System. Vor etwa fünf Jahren hat die IRS beteiligt und verabschiedet eine Regel namens 409a. Das IRS betrachtet Optionen als verzögerte Entschädigung und sieht Optionen als steuerpflichtige Entschädigung vor, wenn sie nicht sehr spezifischen Regeln folgen. Aufgrund des grassierenden Missbrauchs der verspäteten Entschädigungspraktiken in den späten 90er und frühen Jahren des letzten Jahrzehnts beschloß die IRS, einige Regeln zu ändern, und so erhielten wir 409a. Das Urteil 409a ist sehr breit und beschäftigt sich mit vielen Formen der verzögerten Entschädigung. Und direkt auf die Festlegung der Basispreise. 409a legt einige echte Zähne in die Verpflichtungen des Vorstandes auf, Optionen zum Marktwert zu streiken. Wenn die Streikpreise zu niedrig sind, wird die IRS die Optionen als laufendes Einkommen erachten und wird versuchen, Ertragsteuern bei Emission zu sammeln. Der Arbeitnehmer hat nicht nur steuerliche Verpflichtungen zum Zeitpunkt der Gewährung, sondern das Unternehmen hat Verpflichtungen. Um dies zu vermeiden, muss der Verwaltungsrat dokumentieren und nachweisen, dass der Ausübungspreis der Marktwert ist. Am wichtigsten ist, 409a ermöglicht es dem Board, eine Drittanbieter-Bewertungsgesellschaft zu empfehlen und empfehlen einen fairen Marktwert. Wie Sie vielleicht erwarten, hat 409a zu einer neuen Branche geführt. Es gibt jetzt viele Bewertungsgesellschaften, die alle oder die meisten ihres Einkommens für die Bewertung von privaten Unternehmen ableiten, so dass Boards sich wohl fühlen können, Optionen ohne Steuerrisiko für die Mitarbeiter und das Unternehmen zu gewähren. Dieser Bewertungsbericht einer Drittfirma wird als 409a-Bewertung bezeichnet. Die überwiegende Mehrheit der privat gehaltenen Unternehmen erledigt mindestens einmal jährlich eine Bewertung. Und viele tun sie auf einer häufigeren Grundlage. Wenn Ihr Unternehmen Optionen gewährt, oder wenn Sie ein Mitarbeiter sind und erhalten eine Option gewähren, wird der Basispreis höchstwahrscheinlich von einem Dritten Bewertungsgesellschaft festgelegt werden. Sie denken, dieses System wäre besser. Sicherlich der IRS denkt, es ist besser. Aber nach meiner Erfahrung hat sich nichts wirklich geändert, außer dass Unternehmen zahlen 5000 bis 25.000 pro Jahr an Berater, um ihre Unternehmen zu bewerten. Es gibt immer noch Druck auf die Unternehmen, um die Preise niedrig, so dass ihre Optionen sind attraktiv für neue Mitarbeiter. Und dieser Druck wird auf die 409a Bewertungsgesellschaften übertragen. Und wenn jemand bezahlt wird, etwas zu tun, muss man fragen, wie objektiv das Ergebnis ist. Ich betrachte die Gebühren, die unsere Gesellschaften an die Bewertungsinstitute zahlen, als die Kosten der Weitergabe von Optionen zu attraktiven Preisen. Es ist das Gesetz und wir erfüllen. Nicht viel hat sich wirklich verändert. Es gibt eine Sache, die geändert hat und es bezieht sich auf das Timing der Zuschüsse. Es war einmal so, dass der Vorstand ein faires Stück Quotjudgementquot rund um den Zeitpunkt der Zuschüsse und Finanzierung Veranstaltungen ausüben konnte. Wenn Sie eine große Miete und eine Finanzierung geplant hatten, könnte der Vorstand fairen Marktwert festlegen, erhalten die Miete und dann die Finanzierung. Nun, das ist so viel schwerer zu tun. Es braucht Zeit und Geld, um eine 409a Bewertung zu erhalten. Die meisten Unternehmen werden eine neue zu tun, nachdem sie eine Finanzierung abzuschließen. Und die meisten Anwälte werden ein Unternehmen beraten, ein Moratorium für Option Zuschüsse für einige Zeit in Führung und durch eine Finanzierung und tun alle Zuschüsse nach der Finanzierung und Post der neuen 409a. Dies hat zu einem Haufen von Situationen in meinem persönlichen Portfolio, wenn ein neuer Mitarbeiter hat quotscrewedquot von einem großen up Runde geführt. Es verhält sich der Vorstand und Management, um wirklich strategisch um große hires und Finanzierung Veranstaltungen, um diese Situationen zu vermeiden. Und selbst mit der besten Planung, werden Sie mit Problemen konfrontiert. Wenn das Unternehmen Sie beitreten ist früh in seiner Entwicklung, wird der Ausübungspreis wahrscheinlich niedrig sein und Sie don39t haben zu viel Aufmerksamkeit zu zahlen. Aber wie sich das Unternehmen entwickelt, wird der Basispreis steigen und er wird an Bedeutung gewinnen. Wenn das Unternehmen ist ein Quothigh Flyerquot und wird zu einem großen Ausgang oder IPO geleitet, zahlen eine Menge Aufmerksamkeit auf den Ausübungspreis. Ein niedriger Ausübungspreis kann eine Menge Geld in einem Unternehmen wert sein, wo der Wert schnell steigt. In einer solchen Situation, wenn es eine aktuelle 409a Bewertung, sind Sie wahrscheinlich in einer guten Situation. Wenn das Unternehmen ein hoher Flyer ist und für eine 409a Bewertung überfällig ist, müssen Sie besonders vorsichtig sein. Dieser gesamte Bereich der Optionsausübungspreise ist kompliziert und voller Probleme für Boards und Mitarbeiter. Es hat zu einem wachsenden Trend weg von Optionen und zu Restriced Stock Units (RSUs) geführt. Wir reden über nächste Woche.